Kịch bản vàng cuối năm 2026: Người ôm vàng NHẬN KẾT ĐẮNG

Giá vàng thế giới đang bước vào giai đoạn biến động mạnh khi giới đầu tư đồng thời theo dõi diễn biến của kim loại quý và định hướng chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất liên tục thay đổi, nhiều tổ chức tài chính lớn cho rằng Fed có thể duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến, qua đó tạo áp lực đáng kể lên thị trường vàng trong ngắn hạn.

Tâm điểm của thị trường hiện nay không chỉ nằm ở những đợt tăng giảm thất thường của giá vàng mà còn tập trung vào triển vọng chính sách của Fed. Trong khi trước đây nhiều nhà đầu tư kỳ vọng cơ quan này sớm hạ lãi suất, các dự báo mới cho thấy kịch bản đó đang ngày càng bị đẩy lùi.

Giá vàng liên tục biến động mạnh thời gian qua

Theo khảo sát mới nhất của Bloomberg đối với 35 nhà kinh tế, phần lớn chuyên gia nhận định Fed có thể chưa bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất cho đến giữa năm 2027. Dự báo trung bình cho thấy thời điểm cắt giảm đầu tiên có thể rơi vào tháng 6/2027, trước khi lãi suất được đưa về vùng 3% - 3,25% vào cuối năm này, thay vì sớm nới lỏng trong năm 2026 như nhiều dự báo trước đó.

Trao đổi trong một talkshow gần đây do VTC News thực hiện, chuyên gia kinh tế TS. Bùi Ngọc Sơn cho biết lạm phát tại Mỹ hiện vẫn duy trì ở mức tương đối cao, khoảng 3,8%, khiến Fed khó có thể sớm chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng.

Theo TS. Bùi Ngọc Sơn, nền kinh tế Mỹ vẫn đang thể hiện khả năng chống chịu tốt nên Fed chưa có động lực đủ mạnh để hạ lãi suất. Ông cho rằng việc duy trì chi phí vốn ở mức cao đồng nghĩa với việc giá vàng sẽ gặp khó khăn trong việc hình thành một đợt tăng mạnh trong ngắn hạn.

Chuyên gia kinh tế - TS.Bùi Ngọc Sơn

Dù vậy, vị chuyên gia cũng lưu ý rằng khả năng vàng quay trở lại các chu kỳ giảm sâu như trước đây là không lớn. Về trung hạn, nhu cầu sử dụng vàng trong công nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất chip, cùng nhu cầu tiêu dùng tại các thị trường lớn như Ấn Độ vẫn gia tăng. Trong khi đó, nguồn cung từ các mỏ khai thác khó có thể mở rộng nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu. Bên cạnh đó, các yếu tố bất ổn kinh tế, địa chính trị và chính sách luôn có thể thúc đẩy nhu cầu nắm giữ vàng bất cứ lúc nào, khiến các đợt điều chỉnh giảm hiện nay chủ yếu mang tính ngắn hạn.

Những thay đổi trong kỳ vọng của thị trường cũng diễn ra trong bối cảnh Fed bước sang giai đoạn lãnh đạo mới khi ông Kevin Warsh tiếp quản vị trí Chủ tịch Fed thay ông Jerome Powell từ ngày 22/5.

Nhà kinh tế Dennis thuộc một trường quản lý quốc tế tại Đức nhận định rằng quan điểm thiên về nới lỏng chính sách tiền tệ hiện không còn nhận được nhiều sự đồng thuận như trước. Nguyên nhân là thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sự ổn định trong khi lạm phát có dấu hiệu tăng tốc trở lại. Theo số liệu được dẫn lại, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 của Mỹ tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng nhanh nhất trong hơn ba năm.

Phân tích thêm về những yếu tố khiến Fed có thể tiếp tục giữ lập trường thận trọng, chuyên gia kinh tế Nicholas Spiro thuộc công ty tư vấn Lauressa Advisory cho rằng có ba nguyên nhân chính. Thứ nhất là giá năng lượng tăng mạnh gây áp lực lên lạm phát. Thứ hai là thị trường lao động Mỹ tiếp tục duy trì sức chống chịu cao với số lượng việc làm mới vượt kỳ vọng. Thứ ba là làn sóng đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra nhu cầu vốn rất lớn trong nền kinh tế.

Đối với thị trường vàng, sự kết hợp giữa lãi suất cao kéo dài và đồng USD mạnh lên đang tạo sức ép đáng kể. Trong báo cáo mới công bố, Citigroup đã điều chỉnh giảm dự báo giá vàng trong vòng ba tháng tới từ 4.300 USD/ounce xuống còn 4.000 USD/ounce. Tổ chức này đồng thời cảnh báo trong kịch bản bất lợi hơn, giá vàng có thể lùi về vùng 3.500 USD/ounce nếu các yếu tố địa chính trị tiếp tục đẩy giá năng lượng đi lên, làm gia tăng áp lực lạm phát và buộc Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.

Tại thị trường Việt Nam, giá vàng cũng ghi nhận những đợt điều chỉnh đáng chú ý. Có thời điểm giá giảm hơn 55 triệu đồng/lượng so với mức đỉnh lịch sử trước đó, khiến nhiều nhà đầu tư mua ở vùng giá cao chịu áp lực thua lỗ đáng kể. Cùng với đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007 cũng làm giảm sức hấp dẫn của vàng trong vai trò tài sản trú ẩn.

Trước bối cảnh này, chuyên gia Nguyễn Xuân Thành, giảng viên Trường Chính sách công và Quản lý Fulbright, cho rằng thị trường cần chuẩn bị cho những kịch bản thận trọng hơn so với các kỳ vọng trước đây.

Ông nhấn mạnh: “Không chỉ là khả năng Fed chưa cắt giảm lãi suất trong năm 2026, mà đến quý IV, vẫn có thể xuất hiện khả năng tăng thêm 25 điểm cơ bản nếu áp lực lạm phát tiếp tục dai dẳng”.

Theo ông Thành, việc duy trì mặt bằng lãi suất trong nước ở mức tương đối cao là công cụ cần thiết để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam bảo vệ tỷ giá và hạn chế áp lực dịch chuyển dòng vốn. Chuyên gia này khuyến nghị doanh nghiệp cần chủ động rà soát các khoản vay bằng USD, xây dựng kế hoạch quản trị rủi ro tỷ giá và điều chỉnh chiến lược định giá sản phẩm theo hướng tính đến các biến động của thị trường tài chính quốc tế.

Dù triển vọng ngắn hạn còn nhiều thách thức, một số tổ chức tài chính quốc tế vẫn giữ quan điểm tích cực đối với vàng trong dài hạn. Citigroup tiếp tục duy trì mục tiêu giá khoảng 5.000 USD/ounce vào cuối năm. Tuy nhiên, trong thời gian tới, diễn biến của kim loại quý được dự báo sẽ phụ thuộc rất lớn vào các số liệu lạm phát mới cũng như những tín hiệu chính sách phát đi từ Fed, yếu tố đang giữ vai trò quyết định đối với tâm lý của thị trường tài chính toàn cầu.

Minh Tuyến

Theo Tạp chí Sở hữu trí tuệ & Sáng tạo (Đăng: 18/6/2026 | 10:03)